L'inflazione in America e l'andamento dei profitti delle società

L'inflazione osservata dall'economia americana nel periodo successivo alla pandemia è strutturalmente diversa dei normali fenomeni inflattivi osservati in passato in quanto legata, in parte, più ad un problema di colli di bottiglia sul lato dell'offerta che non ad un eccesso di domanda. Un altro elemento che ha contribuito [e ancora contribuisce] all'aumento del tasso di inflazione in America è legato all'aumento dei prezzi non giustificato da un sottostante aumento dei costi da parte dei produttori americani. La cartina di tornasole di questo fenomeno è data dall'aumento dei profitti aziendali, come dimostrato dai grafici pubblicati su questa pagina del sito di ExportUSA.

Se è vero, come è vero, che l'inceppamento delle catene di fornitura e il pricing power esercitato da vasti strati del sistema produttivo sono anch'essi alla base dell'aumento dei prezzi in America, allora forse la politica monetaria ha bisogno di nuovi strumenti perchè in una situazione di questo tipo l'aumento dei tassi di interesse non è certo la soluzione al problema dell'inflazione.
 

Andamento degli utili delle società non finanziarie in America

I profitti ante imposte delle società americane non finanziarie – tutte le imprese eccetto quelle finanziarie come banche, assicurazioni, ecc. – sono aumentati del 4,1% nel secondo trimestre 2024 rispetto al primo trimestre e del 12,5% su base annua dopo aver segnato un aumento del 125% rispetto al secondo trimestre del 2020. Il tutto si traduce in un aumento annualizzato destagionalizzato dei profitti pari a 2,86 trilioni di dollari secondo i dati per settore pubblicati recentemente dal Bureau of Economic Analysis [BEA]

Si tratta dei profitti ante imposte relativi alla produzione corrente di tutte le imprese non finanziarie che devono presentare dichiarazioni fiscali societarie, comprese le LLC e le S corporation, oltre ad alcune organizzazioni che non presentano dichiarazioni fiscali societarie. Il BEA ottiene queste informazioni dai dati delle dichiarazioni dei redditi fornite dall'IRS e dai bilanci finanziari depositati presso la SEC.
 

Andamento degli utili delle altre società non finanziarie negli USA

Nella categoria delle "altre società non finanziarie": i profitti sono aumentati del 2,2% nel secondo trimestre 2024 rispetto al primo trimestre e del 19,0% su base annua, pari ad un aumento annualizzato destagionalizzato di 1,03 trilioni di dollari. Dal primo trimestre del 2020 i profitti sono aumentati del 109% poiché le imprese hanno aumentato i prezzi molto più velocemente dell'aumento dei loro costi, e i loro clienti – altre imprese e consumatori – hanno semplicemente pagato. Si noti l'impennata dei profitti societari dopo il rallentamento dovuto alla pandemia.

Le "altre società non finanziarie" rappresentano la categoria di aziende più numerosa nelle statistiche pubblicate dal BEA e comprende tipicamente società di grandi dimensioni, tra cui costruzioni, servizi professionali, scientifici e tecnici (dove operano alcune aziende tecnologiche e di social media), assistenza sanitaria e assistenza sociale, immobiliare e leasing, servizi di alloggio e ristorazione, estrazione mineraria e perforazione petrolifera e di gas, servizi amministrativi e di gestione dei rifiuti, servizi educativi, arti, intrattenimento e ricreazione, agricoltura, silvicoltura, pesca e caccia.
 

Calcolo e rettifica degli utili delle società per arrivare agli utili dalla produzione correnre

I profitti ante imposte "dalla produzione corrente" si basano sui dati delle dichiarazioni fiscali dell'IRS e sulle dichiarazioni depositate presso la SEC, e sono stati rettificati in tre modi:

• Rettifica per la valutazione delle scorte: rimuove i profitti derivanti da variazioni del valore delle scorte.
• Rettifica per il consumo di capitale fisso: converte le misure di ammortamento in misure di consumo reale del capitale fisso.
• Esclusione dei guadagni in conto capitale e di tutti gli altri guadagni di natura finanziaria.