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22 Agosto 2024
Commenti e Analisi sull'economia USA
Gli aggiornamenti ed i commenti di ExportUSA sull'andamento e le prospettive dell'economia USA
Manuela Donghi ha intervistato Lucio Miranda di ExportUSA durante la trasmissione "Next Economy "su Giornale Radio La Radio libera di informare.
Di cosa si è parlato?
La BCE si accingerà probabilmente a tagliare i tassi di interesse dopo mesi di rialzo e dopo mesi di tassi invariati. Così facendo potrebbe per la prima volta anticipare la Fed che sarebbe più orientata a tagliare i tassi a settembre. Soprattutto dopo l'ultimo dato sull'inflazione, il PCE, il dato che la Fed tiene più monitorato per le decisioni di politica monetaria che è uscito venerdì, aumentato dello 0.2% ad Aprile, in linea con le stime di consensus. Anno su anno, l'incremento dell'indice è del 2,8%.
[se vuoi ascoltare l'intervista integrale su Giornale Radio dal minuto 59:44 → clicca qui]
Dal lato dell'economia reale, l'economia americana sta andando molto bene perché tutti gli indicatori puntano a una crescita economica robusta, continuata.
Ritualmente si parlava di recessione ma ormai non ne parla più nessuno perché gli indicatori dipingono un'economia in espansione, forte. Questo grazie secondo noi a due fattori.
Per questo la BCE per la prima volta potrebbe agire prima perché in Europa la situazione è totalmente diversa. In Europa si è verificato quello che di solito si verifica quando la Banca Centrale mette in atto una politica più aggressiva, quindi statisticamente parlando, con un'economia che risponde rallentando. La recessione non c'è stata ma il rallentamento sì. in America è avvenuto proprio il contrario.
Per la prima volta nella storia ci siamo trovati di fronte a uno shock inflattivo dovuto più all'offerta che non alla domanda perché sono tutti i colli di bottiglia del post Covid che hanno fatto aumentare i prezzi, che sono responsabili per gran parte dell'inflazione e che ancora stiamo scontando. Quindi anche di fronte a una situazione di questo tipo, l'aumento dei tassi di interesse cosa può fare? Niente. Se per esempio ho una società di logistica con 20 camion e 15 guidatori se ne sono andati, non sono più tornati, io aumento i prezzi perché lavoro solo con 5 camion, e va bene, ma l'aumento dei tassi di interesse mi fa tornare i guidatori? No, rimango al problema di prima. E questi aspetti sono stati sottovalutati.
Ricordiamoci che la Fed ha sempre questo doppio mandato: deve controllare l'inflazione, cosa che ovviamente ha fatto con la politica, e poi il sostegno alla piena occupazione. Il mercato del lavoro è perciò una delle voci principali nelle analisi che vengono fatte, anche a livello di previsione, quindi l'attenzione è ancora più particolare e la mediazione se se si vuole è anche più complicata.
La strada economica non è lineare, non prevede step conseguenti uno dopo l'altro. In questo periodo si analizzano sempre di più dati a sé stanti ma i dati vanno valutati nel loro insieme.
La Fed ha certamente il doppio mandato, però osserviamo che l'enfasi adesso è comunque sull'inflazione. Non ci aspettiamo un altro taglio. Di sicuro non c'è un taglio a luglio e non siamo neanche sicuri che ce ne possa essere uno a settembre.
Secondo noi, se i dati continuano secondo le previsioni, dovremmo incominciare a vedere qualcosa a dicembre.
Il mercato ha voglia di vedere un dato positivo ed è pronto a scattare nel momento in cui c'è un'aspettativa di taglio dei tassi o comunque quando ci sarà il taglio dei tassi. Vediamo il mercato dei futures molto più reattivo su quel lato che non sul mercato del lavoro, quindi anche un taglio posticipato a dicembre potrebbe produrre degli effetti molto positivi sul mercato monetario in America.
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